Dictámenes de Calificación de Riesgo
 
General Motors Acceptance Corporation de Venezuela, C.A. (GMAC). Obligaciones Garantizadas. Calificación Inicial

GMAC DE VENEZUELA está vinculada a uno de los sectores que ha obtenido un crecimiento excepcional en los últimos dos años: la venta de vehículos. Si bien este sector presenta una variabilidad importante, su comportamiento se corresponde al crecimiento de la economía venezolana, el cual se estima favorable al menos en un par de años. El emisor obtuvo resultados favorables en términos de eficiencia, logrando un crecimiento de los ingresos vía intereses en los planes de financiamiento que ofrece, sin incurrir en mayores Gastos operativos. Asimismo, la Gerencia realizó un manejo adecuado de las Cuentas por cobrar comerciales, que le permitió mantener bajos niveles de morosidad, que a Dic-06 se ubicó en 3,18%. Aún cuando los niveles de rentabilidad del Activo y del Patrimonio siguieron una tendencia favorable, ubicándose en 33,51% y 3,47% en Mar-07, respectivamente, el emisor debe monitorear sus niveles de solvencia corriente, los cuales se encuentran por debajo de lo adecuado. Se estima que el programa de obligaciones que se presenta, contribuirá con este objetivo y permitirá mejorar la administración de la liquidez de la empresa, así como ahorro de costos. Sin embargo, SOFTLINE RATINGS considera importante que el emisor, en el momento de obtener fondos a través del mercado de capitales, mejore sus indicadores patrimoniales. Por último, la presente emisión está garantizada por GMAC LCC, empresa que luego del cambio accionario en Nov-06, logró una mejora de su percepción de riesgo que le permitió y en un futuro le permitirá, acceder a nuevas fuentes de fondos y expansión de las existentes. Sus perspectivas son positivas y dadas las condiciones establecidas como fianza incondicional y compromiso a pagar a los tenedores de las Obligaciones el monto de capital e intereses de la emisión sin necesidad de solicitar previamente alguna acción o recursos contra el emisor, se considera que otorga a la presente emisión un aval que mitiga ciertos riesgos identificados. Hechas estas consideraciones, la Junta Calificadora otorgó la calificación A2 para el programa de Obligaciones de GENERAL MOTORS ACCEPTANCE CORPORATION DE VENEZUELA, S.A. hasta por la cantidad de TRESCIENTOS VEINTIDOS MIL QUINIENTOS MILLONES DE BOLÍVARES (Bs. 322.500.000.000).

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Fuente:SOFTline Ratings, C.A. Sociedad Calificadora de Riesgo
22 de Mayo de 2007
 
 
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